투자 외교가

CAN SLIM
- William J. O'Neil의 투자전략
- 성장주 중심의 투자전략
- 박스권을 상향 돌파 할때 유용한 전략
- 스크리닝 조건
* 최근 분기 EPS 성장률(YOY) : 25%이상
* 최근 3년간 EPS 성장률 10% 이상
* 최근 3년간 평균 ROE 15%이상
* 최근 1년간 주가 상승률 30% 이상
* 부채비율 100% 이하
* 전체 주식 대비 120일 평균 거래량 30% 이상

- 원칙
1. C : Current Quarterly Earnings per Share
- 최근 분기 EPS가 높을 수록 좋다
- 최근 분기 EPS YOY가 큰 종목, 25~30%
- 최근 분기 혹은 차기 분기의 YOY에 주목
2. A : Annual Earnings Increase
- 연간 EPS 성장률에서 성장의 열쇠를 찾아라
- 최소 3년간 연간 순이익이 25% 이상 증가한 기업이 폭발적인 상승세
- 최소 17%의 ROE를 기록하는 기업을 매수
3. N : New Products, New Management, New Highs
- 신제품, 신경영기법, 신고가를 통해 적절한 매수시점을 찾아라
- 강세장에서 대량 거래를 수반하면서 신고가를기록한 종목
4. S : Supply and Demand
- 발행 주식수와 높은 수요
- 유동물량이 과도하지 않은 주식을 매수
- 상승 국면에서는 거래량이 높은 주식이 유리
- 부채비율이 낮은 기업이 유리 : 금리 상승시 부채비율이 높은 기업은 EPS가 급격히 줄어들 가능성이 높음
5. L : Leader or Laggard
- 주도주를 매수하라
- 주가의 상대적 강도를 이용(최근 1년간 주가 상승률의 순위)
- 최소한 상위 30%에 속하는 주식을 매수
6. I : Institutions Sponsership
- 기관 투자가의 뒷받침이 있는 종목을 매수
- 기관 투자가가 주가를 큰 폭으로 상승시킬 수 있는 매수 세력
- 외국인 투자가도 고려해야 함
7. M : Market Direction
- 시장의 방향을 판단하라
- 주가지수와 거래량의 데이터를 통해 시장의 방향을 읽어라
- 약세장이 바닥을 확인하기 위해서는 쌍바닥 형태
- 주가와 거래량이 동반 상승해야 함
- William J. O'Neil의 투자전략
- 성장주 중심의 투자전략
- 박스권을 상향 돌파 할때 유용한 전략
- 스크리닝 조건
* 최근 분기 EPS 성장률(YOY) : 25%이상
* 최근 3년간 EPS 성장률 10% 이상
* 최근 3년간 평균 ROE 15%이상
* 최근 1년간 주가 상승률 30% 이상
* 부채비율 100% 이하
* 전체 주식 대비 120일 평균 거래량 30% 이상

- 원칙
1. C : Current Quarterly Earnings per Share
- 최근 분기 EPS가 높을 수록 좋다
- 최근 분기 EPS YOY가 큰 종목, 25~30%
- 최근 분기 혹은 차기 분기의 YOY에 주목
2. A : Annual Earnings Increase
- 연간 EPS 성장률에서 성장의 열쇠를 찾아라
- 최소 3년간 연간 순이익이 25% 이상 증가한 기업이 폭발적인 상승세
- 최소 17%의 ROE를 기록하는 기업을 매수
3. N : New Products, New Management, New Highs
- 신제품, 신경영기법, 신고가를 통해 적절한 매수시점을 찾아라
- 강세장에서 대량 거래를 수반하면서 신고가를기록한 종목
4. S : Supply and Demand
- 발행 주식수와 높은 수요
- 유동물량이 과도하지 않은 주식을 매수
- 상승 국면에서는 거래량이 높은 주식이 유리
- 부채비율이 낮은 기업이 유리 : 금리 상승시 부채비율이 높은 기업은 EPS가 급격히 줄어들 가능성이 높음
5. L : Leader or Laggard
- 주도주를 매수하라
- 주가의 상대적 강도를 이용(최근 1년간 주가 상승률의 순위)
- 최소한 상위 30%에 속하는 주식을 매수
6. I : Institutions Sponsership
- 기관 투자가의 뒷받침이 있는 종목을 매수
- 기관 투자가가 주가를 큰 폭으로 상승시킬 수 있는 매수 세력
- 외국인 투자가도 고려해야 함
7. M : Market Direction
- 시장의 방향을 판단하라
- 주가지수와 거래량의 데이터를 통해 시장의 방향을 읽어라
- 약세장이 바닥을 확인하기 위해서는 쌍바닥 형태
- 주가와 거래량이 동반 상승해야 함

에너지 시장 종합

나프타(naphtha)
- 고대 페르시아에서 발견된 휘발성 액체연료
- 경질납사(LSR : light straight run naphta)
-- 에틸렌(폴리에틸렌과 폴리에스틸렌의 원료)
-- 프로필렌(폴리프로필렌의 원료)
-- 부탄/부틸렌(합성고무의 원료)
- 중질나프타(HSR : Heavy straight run naphtha)
-- 가솔린
-- 나프타분해시설(NCC)

에너지
1)석유화학업계는 성장성과 수익성이 높은 태양광산업, 정보전자소재산업, 발전산업 등의 진출을 통해 사업구조를 다각화
2)미국 발 금융위기로 2011년 및 2012년 제한된 설비가 완공될 전망이기에 타이트한 수급이예상
3)국내외 경기도 2011년 완만한 성장 둔화 후 다시 상승할 전망
4)원재료가격 강세도 석유화학업계에는 긍정적으로 작용

LG화학, 호남석유화학, 효성, 코오롱 인더스트리, SK에너지, S-OIL

하이브리드 화학 : LG화학, 효성, 제일모직, OCI
순수석유 화학 :

정보전자소재
- 광학용필름
- 종류 : 편광필름(Polarizer), 반사필름(Reflector), 확산필름(Diffuser), 프리즘필름(Prism)
- 편광필름시장은 일본의 Nitto Denko, Sumitomo사가 과점하였으나 삼성전자, LGD등 확고한 시장 기반으로 발전

- 2차전지
- 발전산업
- 효성, 효성중공업 : 변압기, 차단기, 전동기, 감속기
- 열병합발전소 : 금호석유화학
 
* 석유화학산업(경기)은 통상적으로 7~8년 주기로 상승과 하락을 반복하는 특징
* 한화케미칼 주가와 석유화학제품 가격은 동일한 궤적 (상관계수 0.77, 에틸렌 계열 - Ethylene, Poly Ethylene, Poly Propylene)
* 중동, 중국의 신,증설 물량은 2010년이 고비
* CMAI(Chemical Market Associates, Inc)
* OECD 경기선행지수 및 생산지수와 석유화학제품가격은 1990년 이후 2006년 9월까지는 유사한 궤적(방향성)을 보이며 움직였다.
* Petrochemicals Price는 기초유분(에틸렌,프로필렌,벤젠) 및 Polymer(PE,PP,PVC,PS,ABS,EG)제품을 평균한 값
* 1990년 이후 현재까지 원유가격과 납사가격의 상관계수(R²)는 0.990을 기록(WTI, DUBAI, Naphtha(MOPJ))
* Naphtha vs Ethylene, Propylene, Benzene
* 2003년 이후 유가의 가파른 상승으로 전개된 Commodity Rally국면에서는 폴리머업체보다는 기초유분업체의 수익성이 좋아 호남석유화학, 대한유화, 당시 LG석유화학(LG화학에 합병) 등이 사상최대 이익을 경험
* 정제마진의 동향을 봐야 함

* 해외 주요기관 유가 전망
- CEGS(Center for Global Energy Studies)
- CERA(미, Cambridge Energy Research Associates)
- EIA(미, Energy Information Administration)
- PIRA(Petroleum Industry Research Associates)

* 해외 PEER 그룹
- 정유 및 석유 개발
- 한국 : SK에너지, S-OIL, GS
- 중국 : Petrochina, Sinopec, CNO OC
- 일본 : cosmo Oil
- 대만 : FORMOSA PETROCHEMICAL
- 인도 : Bharat Petoleum
- 말레이시아 : petronas gas
- 필리핀 : petron
- 미국 : EXXON MOBIL, CHEVRON

- 세계 주요 석유화학업체
- 한국 : LG화학, 호남석유화학, 한화케미칼, OCI, KCC, 효성, 제일모직, 케이피케미칼, 대한유화, 카프로
- 중국 : SHANGHAI PETROCHEM, YIZHENG CHEM & FIBER
- 일본 : CHIN-ETSU CHEM, SUMITOMO CHEM, MITSUBISHI CHEM, ASAHI KASEI
- 대만 : NAN YA PLASTICS, FORMOSA PLASTICS, FORMOSA CHEM & FIBER
- 미국 : DU PONT, DOW CHEMICALS,
- 독일 : BASF

* 원유 및 에너지 동향
- 국제유가, US$ INDEX VS 국제유가 (Bloomberg)
- NYMEX 원유 선물 순매수(상업용, 비상업용) 추이 VS WTI (Bloomberg)
- 세계 석유 수급 (Bloomberg)
- OPEC 국가별 원유생산 (Bloomberg)
- 세계 석유수요/공급 (Bloomberg)
- OECD/비OECD 석유수요 추이 (Bloomberg)
- 국가별 원유 생산량 추이(사우디, 러시아, 이란, 이라크, 나이지리아, 미국, 북대서양, 중국) (Bloomberg)
- 아시아 나프타 & 북미 에탄의 에틸렌 제조비용 (Bloomberg)
- 서계 석유재고(OECD) 동향

LG화학
- 정보전자소재 부문의 성장성
- 다각화된 석유화학부문의 사업구조
- 해외자회사 가치 부각
- TFT LCD 편광필름 M/S 세계 1위
- 전기차용 배터리
- ABS/EP(엔지니어링 플라스틱) : 전자제품 및 자동차용 내외장재 사용 고기능성 합성수지

- 투자 내역
- 석유화학
-- 2008.9 코오롱 SAP(고흡수성 수지)사업 인수
-- 2009.5 SBS 합작 공장건설 계약(5천만불 투자) : 천진에 합성고무 생산법인, 2011E 매출 1.5억 목표
-- 2009.7 중국 화남지역에 ABS 신규공장 건설 : 중국 광동성 혜주지역 ABS 연산 30만톤, 2011년 상업생산 개시
- 이차전지
-- 2009.6 전기자동차용 배터리 공장(오창) 기공 : 2013년까지 1조원 투자. 2015년 매출 2조원
-- 2010.7 미국 전기자동차용 배터리 공장 기공 : 총 3억 달러 현금지원, 주정부 1.3억달러 세금 감면
-TFT LCD 소재
-- 2009.7 독일 Schoot사로부터 LCD용 유리판 사업을 인수

호남석유화학
- 현대석유화학, KP케미칼, TITAN CHEMICAL 인수의 M&A 성장 전략
- 2003.2 LG화학과 컨소시엄을 구성하여 인수
- 2004.8 KP케미칼의 지분 53.8%(주당 3,500?)에 인수
- 2010.7 말레이시아 Titan Chemical 지분 73% 인수
- 2009.1 롯데대산유화 합병
- 2010년 말 7,500억원대에 달하는 순 현금은 2014년 3.5조원에 달할 전망이어서, 타이탄 인수 자금을 지불하여도 추가적인 M&A 및 투자가 가능할 전망이다.
-

효성
- 첨단신소재 기업으로 변신
- 중공업 영업기여도 증가
- 2조원대에 달한 과다한 차입금은 2012년 9,344억원, 그리고 2015년 이후 무 차입경영 가능할 전망
- 750KW 및 2MW급 풍력발전 시스템 인증, 5MW급 해상용 국책과제 주관기업 선정 및 3MW급 육상용 연구개발과제 개발 진행 중
-

코오롱 인더스트리
- 턴 어라운드 및 사업구조 다변화
- 2007. 6 코오롱유화 합병
- 2009. 8 FnC코오롱 합병
- 2008.3 .6 .9  각각 원사사업 분할, 플라스틱사업 및 고흡수성 수지사업을 코오롱플라스틱, LG화학에 양도
- 2009.12.31일 지주회사 코오롱(존속.법인)과 코오롱인더스트리(신설법인)으로 분할
- 1조원대에 달한 순 차입금은 빠르게 감축하여 2014년에는 3,680억원으로 감소 전망

금호석유화학
- 합성고무 증설로 규모의 경제 및 세계1위의 합성고무(SBR, BR 기준) 메이커로 부상
- 제2열병합발전소

한화케미칼
- 2010.1 태양광발전용 본격 상업생산
- 2010.10 2차전지소재 설비 본격 가동

제일모직
- 삼성그룹 내 IT, 전자회사와의 시너지를 위해 전자재료사업부문까지 진출하여 사업구조를 다각화
- 2009년에는 에이스디지텍 인수 효과로 매출 비중은 28.4%로 급증

OCI
- Poly-Si 증설 설비(10,000톤/년. ‘10년 말 완공)와 Poly-Si 제품가격 상승에 따른 수혜

상품 및 서비스수지 + 소득수지 + 경상이전 수지

2009년 경기 리포트
2009.3.31 신영
- 미국 소비판매 회복 신호
- 주택착공 및 신규주택 판매가 증가세
- 내구재 수요 회복
- 국제 유가
- 실업률
- PRR(Price Rent Ratio = 임대수입/주택가격, 역사적 16.9배, 임대율 4.4%)
- HAI(Housing Affordable Index : 모기지 금리를 포함한 제반 '주택비용과 연간소득'에 좌우 되는 주택구입능력지수
  동 지수가 상승하면 주택 구입능력이 높아져 있다는 것을 시사
- 주택 구매의 근본적 안정은 수입이다.
  금리하락이나 세금혜택으로 잠재적 수요는 늘어날 수는 있으나 금리 반등시 주택가격 하락으로 이어짐
- MMF머 머무는 부동자금이 BBB-로 흘러들어갈 경우 주식 시장으로 반등 시작
 
2009.3.31 삼성증권
- 금융위기 -> 자산 가치 하락(주택가격 VS S&P500) -> 실업증가와 소비부진(비농가 취업자수, 소비판매 증가율)
-> 기업의 실적 악화(개인파산신청 VS 기업파산신청) -> 기업 파산 증가의 악순환
- 대출을 늘리기 위해서는 은행 보유 부실채권 처리와 자본확충이 선결 조건
- 회사채 발행 규모

2009.3.31 신한금융투자
- 일목균형표법
- 코폭지표나 T.I지표의 경우 시그널의 모호성과 후행성의 단점이 있음
- 중장기 추세 판단
1) 기준선의 반전
2) 후행스팬의 과거주가 Cross
3) 주가의 구름대 cross

2009.3.30 대우증권
- 소비자금융 채권스프레드(Auto Loan, Student Lod, Credit Card Loadn, Home Equity Loan
- 주식시장 요인(통화 및 환율, Valuation, ELS와 같은 증시주변 자금 문제 확인)

2009.3.30 동부증권
대표지수의 지지선과 저항선
- 2차저항, 1차저항, 종가, 피봇가격, Demark, 1차지지
- 주식시장의 흐름을 읽는 법 (우라카미 구미오의 ‘주식시장 사계’)
금융장세(봄) - 금리: 하락후 횡보, 기업실적:하락추세, 주가:상승
실적장세(여름) - 금리 : 상승추세, 기업실적:상승, 주가:상승추세
역금융장세(가을) - 금리:상승, 기업실적: 상승추세, 주가:하락
역실적장세(겨울) - 금리:하락 추세, 기업실적: 하락, 주가:하락추세

앨리어트 파동이론
바닥권 - 저평가 수준에서 반등(PBR 낮은 종목 우선)
1파동
2파동 : 역헤드 앤 숄더, 상바닥, 3중 바닥, 거래량 감소
- 시장의 펀더멘털이 여전히 나쁨. 하향 추세를 벗어나지 못하고 있으나 전 저점을 뚫고 내려가지 않음
- 정책금리는 인하 후 동결 국면으로 진입
- 후행성 지표인 실업률 상승으로 정부는 재정지출을 조기집행 또는 추경예산을 편성하여 적자재정으로 전환
- 국가 신용등급 및 은행 신용등급(전망) 하향 조정 우려 및 하향 조정      
3파동 : 거래량 증가, 갭 발생 연장
- 기업의 수익이 늘어나는 등 기본 여건이 가장 좋음
- 120일선 상향 돌파. 20일선 쌍바닥
4파동 : 복잡, 삼각수렴형, 깃발형
- 갑작스러운 하락세 : 기본여건이 가장 좋았던 산업이나 기업의 성장이 멈춘다.
은행, 증권주 매도 국면으로 1파동과 겹치지 않는다
5파동
A파동
B파동 : 쌍봉, 5파를 넘기도 한다.

 2009.3.30 토러스 투자증권
- 글로벌 금리인하와 대규모 양적 완화 정책은 유동성 랠리의 실현 가능성 높게 함
- 유동성 랠리 국면에서는 원유와 신흥 증시의 반등 탄력이 큼
- 시장에 매크로 충격을 경험시 적자 규모가 큰 기업이 시장 전체의 밸류에이션을 왜곡하는 효과 발생
- 대규모 경기부양책으로 경제의 총수요를 자극
- 위험회피 완화 프로세스
* 미국 리보 3개월 > 미국 회사채 BAA > MSCI AC World Index > CRB 지수
* 단기 금리 > 회사 자금 사정(신용 Spread) > 지수 > 상품 지수
- 전세계 경기, 순환적인 반등국면으로 진입(V자형 혹은 W자형 회복만 존재)
* OECD 산업생산 %YOY, 3MA
- 경기 회복 시그널 : 재고증가율 하락->신규주문지수 개선->경기선행지수 반등->실물경기회복
- TMT(Telecom, Media, IT) 붕괴 이후 미국 경기선행지수는 반등했지만 글로벌 증시는 하락
* IT PER이 30배를 넘어 버블 해소가 충분하지 않음
통화 흐름 추이
* M1/본원통화
* M2/본원통화
* 본원통화/GDP
* 지준등/GDP
- 유동성 공급효과가 발휘되면 일정한 시차(15개월예상)을 두고 인플레가 나타날 가능성 높아